Антикризисное управление предприятием
3. Операционный и финансовые риски предприятия
Операционный (деловой) риск предприятия характеризуется неустойчивостью доходов (чистых операционных прибылей) предприятия.
В условиях конкуренции особенно важным оказывается то, насколько резко реагируют прибыли предприятия на даже небольшие успехи или неудачи предприятия в борьбе за заказы и клиентов, когда, например, очень вероятное уменьшение продаж всего на 1 % приводит к такому сильному уменьшению прибылей, что предприятие может вообще стать убыточным.
Подобный характер зависимости прибылей от объёма продаж наблюдается, когда предприятие имеет большой объём продаж, незначительно отличающийся от рассматривавшегося выше «объёма безубыточности». В свою очередь, причиной этого тревожного состояния, как отмечалось ранее, может быть повышенная величина постоянных издержек.
Признаком неудовлетворительного уровня деловых рисков предприятия является слишком большое по сравнению со среднеотраслевой величиной значение операционного рычага (ОР) предприятия или самого бизнеса. Показатель операционного рычага устанавливается по формуле:
где [(Д1 - До) / До]ср - среднее годовое (в квартал, месяц) изменение (в долях единицы) дохода с бизнеса (например, операционной прибыли предприятия) за ряд предшествующих периодов; Д1 и Д0 - годовой (квартальный, месячный) доход с бизнеса соответственно на конец и на начало каждого из предшествующих периодов; [(В1 - В0) / В0]ср - среднее годовое (в квартал, месяц) изменение (в долях единицы) выручки (объёма реализации) по оцениваемому бизнесу за ряд предшествующих периодов; В1 и В0 - годовая (квартальная, месячная) выручка от продаж продукции (услуг) соответственно на конец и начало каждого из предшествующих периодов.
Показатель операционного рычага представляет собой меру чувствительности (эластичности) доходов с бизнеса к изменению (особенно к уменьшению) объёма продаж продукции, которое может произойти в результате конкуренции на рынках сбыта продукции. Если предприятие работает на достаточно конкурентных рынках сбыта продукции, то операционный рычаг бизнеса указывает, таким образом, на то, в какой мере стабильность доходов предприятия защищена от вероятных на подобных рынках сравнительно незначительных успехов или неуспехов в конкуренции.
Чем выше операционный рычаг, тем больше риск того, что даже вследствие незначительных потерь в объёме продаж (потери всего одного клиента, уменьшения продаж всего на 1 % и т.д.) предприятие потеряет в прибыли так много, что они резко понизятся или даже превратятся в убытки.
Операционный рычаг предприятия оказывается наиболее высоким, когда по своим абсолютному размеру и доле в общих операционных расходах постоянные издержки предприятия (затраты, не зависящие от объёма выпуска и продаж продукции - арендная плата, налог на имущество, тарифно-окладная часть заработной платы персонала, административные расходы и др.) настолько велики, что объём продаж, обеспечивающий безубыточность бизнеса («порог нулевой рентабельности»), незначительно меньше фактического и доступного предприятию объёма продаж.
Показатель операционного рычага может быть использован и в другом контексте. Он может указывать на то, в какой мере способствует исключительно повышению прибылей предприятия малейшее увеличение объёма реализации его продукции (товаров, услуг). Если на операционный рычаг фирмы смотреть таким образом, то, чем он больше, тем для предприятия лучше. Перспективной оказывается в этом смысле та фирма, чей операционный рычаг (операционный «левередж», operational leveredge) больше среднеотраслевого.
Очевидно, что с учётом деловых рисков подобный взгляд на операционный рычаг оправдан тогда, когда рынок сбыта продукции предприятия ненасыщен, на нём имеются «ниши», ёмкость рынка не исчерпана предложением конкурентов и маловероятно, что предприятие пострадает от уменьшения продаж в результате проигрыша в конкуренции. В то же время рассматриваемая фирма - уже хотя бы в силу того, что в своём жизненном цикле она находится лишь в стадии роста и просто не успела нарастить свои производственные мощности - выпускает и продаёт продукции ненамного больше, чем «объём безубыточности».
1 ... 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 ... 74 Повернутися на початок книги
