Макроекономіка
Такі операції можуть здійснюватися Центральним банком у формі угод про зворотний викуп. У цьому випадку банк продає цінні папери з зобов'язанням викупити їх по визначеній (більш високій) ціні через деякий термін. Платою за надані взамін цінних паперів кошти слугує різниця між ціною продажу і ціною зворотного викупу.
7.5. Механізм реалізації кредитно-грошової політики
Механізм впливу кредитно-грошової політики включає такі етапи (основні ланки):
1. Зміни величини реальної пропозиції грошей Ms у результаті проведення Центральним банком відповідної політики.
2. Зміна ставки відсотка на грошовому ринку.
3. Реакція сукупних витрат (в основному інвестиційних) на динаміку ставки відсотка.
4. Зміна обсягу випуску у відповідь на зміну сукупного попиту (сукупних витрат).
Між першим етапом реалізації механізму (зміна величини пропозиції) і четвертим (зміною ВВП) розташовані дві ланки, тобто, у відповідь на зміну пропозиції грошей зростає чи знижується ставка відсотків, а в результаті зміни ставки збільшуються або знижуються сукупні витрати (в основному інвестиційні). У підсумку зростає чи скорочується обсяг виробництва. Підтримка Центральним банком одного з цільових параметрів монетарної політики вимагає зміни іншого у випадку коливань на грошовому ринку.
Приклад: Центральний банк придбав державні облігації на відкритому ринку. Внаслідок таких дій зростає пропозиція грошей (1). У результаті збільшення пропозиції грошей відбудеться зниження ставки відсотка (2), а в зв'язку зі зниженням ставки відсотка збільшуються інвестиційні витрати (3). Збільшення сукупних витрат (в основному інвестиційних: AD = C+I+G+Xn) призведе до росту випуску (4).
Порушення в будь-якій ланці передавального механізму грошово-кредитної політики можуть призвести до зниження чи відсутності результатів її впливу. Це в першу чергу відноситься до країн з перехідною економікою, тому що інвестиційна
|
Рис. 7.4. Товарний ринок. |
активність економічних агентів пов'язана не тільки зі ставкою відсотка, а й із загальною економічною ситуацією, очікуваннями інвесторів.
Кредитно-грошова політика має значний зовнішній лаг (час від ухвалення рішення до його результату), тому що вплив її на розмір ВВП визначається через коливання ставки відсотка та її впливом на інвестиційну активність в економіці, що є тривалим економічним процесом.
7.6. Взаємозв'язок фіскальної і монетарної політики
Грошово-кредитна політика пов'язана з бюджетно-податковою і зовнішньоекономічною. Якщо Центральний банк ставить метою підтримку фіксованого обмінного курсу, то самостійна внутрішня грошова політика виявляється практично неможливою, тому що збільшення чи скорочення валютних резервів (купівля або продаж Центральним банком іноземної валюти на валютному ринку) з метою підтримки обмінного курсу автоматично веде до зміни грошової маси в економіці.
|
Рис.7.3. Грошовий ринок. |
Найбільш складним процесом в економічній політиці є узгодження фіскальної і монетарної політики. Якщо уряд стиму лює економіку шляхом розширення державних витрат, то результат буде залежати від грошової політики Центрального банку, адже, якщо в цей період Центральний банк буде розширювати пропозицію грошей, то це призведе до інфляції, а якщо додаткові державні витрати будуть фінансуватися борговим способом (через випуск облігацій), це призведе до скорочення грошової маси (зв'яже її), зростання ставки відсотків, а значить, до скорочення інвестицій. У такий спосіб в економіці буде виявлятися "ефект витіснення", що виявляється у зниженні вихідних стимулів до розширення економічної активності.
1 ... 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 ... 45 Повернутися на початок книги
