Категорії

• Філософія
• Маркетинг
• Економіка
• Фінанси
• Менеджмент
• Гуманітарні науки
• Правова література
• Природничі та технічні науки
• Аудит, бухгалтерський, кадровий облік

Цікаво знати

Тут буде iнфо

Популярні книги

• Промышленный маркетинг
• Ринкове ціноутворення
• Индексы продукции и экономические барометры капиталистических стран
• Фондовый рынок
• Інформатизація світогосподарського розвитку
• Відшкодування зносу основних виробничих фондів
• Юридична конфліктологія
• Біржова діяльність
• Інтелектуальна власність
• Макроекономіка

Системный подход к инвестициям

Теперь пришло время объяснить, почему мы назвали такой метод анализа ранговым. Дело в том, что для определения значения K₉ П и КП необходимо сначала определить принадлежность каждой акции к определенным рангам. Такая принадлежность определяется значениями критерия и реализовавшейся прибыли. Продемонстрируем это на конкретном примере. Рассмотрим данные, полученные на 1 марта 2007г. Из 500 акций, оцененных на эту дату, мы выбрали первые 30 в алфавитном порядке, оценили значения критерия и реализовав­шейся прибыли для стратегий «короткий стрэдл» и «длинный стрэдл» и провели анализ способности критерия определить комбинации, для которых первая стра­тегия предпочтительней второй. Результаты расчетов приведены в табл. 5.2.1.

Для проведения рангового анализа рассчитаем величины разности между значением критерия для стратегии «короткий стрэдл» и его значением для стра­тегии «длинный стрэдл». Если разность >0, относим акцию к рангу а по крите­рию. В противном случае относим ее к рангу Ь. Далее вычислим разности между ^значением прибыли, полученной по стратегии «короткий стрэдл» и ее значением ^{По ст}Р^атегии «длинный стрэдл». Аналогично, если разность >0, относим акцию Рангу а по прибыли, в противном случае — к рангу Ь. В табл. 5.2.1 для каждой

Taбл и ца 5.2.1 Данные, необходимые для определения коэффициента эффективности критерия к при отборе акций, для которых стратегия «короткий стрэдл» предпочтительнее стратегии «длинный стрэдл». Выборка из 30 акций; дата оценки — 1 марта 2007г ■ критерий — матожидание прибыли по логнормальному распределению

 

акции указана ее принадлежность к рангам по критерию и по прибыли. (Кор­ректнее было бы говорить, что к рангам относятся не акции, а комбинации, поскольку именно для них рассчитываются все значения параметров. Ho так как для каждой акции построена только одна комбинация, мы будем использо­вать названия акций для обозначения относящихся к ним комбинаций.)

Акция, получившая ранг а и по критерию, и по прибыли (когда критерий верно определил предпочтительность стратегии «короткий стрэдл»), попадает во все три множества К, П и КП. Акция, получившая ранг а по критерию и ранг Ъ по прибыли (т. е. для этой акции критерий указал на предпочтительность стратегии «короткий стрэдл», но на практике это не подтвердилось), попадает только в множество К. Если акция получила ранг Ъ по критерию и ранг а по при­были (критерий не указал на предпочтительность стратегии «короткий стрэдл», но вновь «ошибся»), она попадает только в множество П. Если же акция по­лучила ранг Ъ и по критерию, и по прибыли (критерий не указал на предпо­чтительность стратегии «короткий стрэдл» и это подтвердилось на практике), она не попадает ни в одно множество, кроме В.

Определенная таким образом принадлежность каждой акции к одному или нескольким множествам обозначена в табл. 5.2.1 крестиками. Суммируя количество крестиков в каждом столбце, получаем: КП — 7, К = 13 и/7 = 12. Под­ставляя эти значения в формулу 5.2.2, можно рассчитать коэффициент эффек­тивности критерия:

Полученное значение больше единицы, однако напомним, что этого при­мера недостаточно для обоснованного вывода об эффективности критерия. Не­обходимо получить большое количество коэффициентов к на выборках больших размеров. Именно к этому мы теперь и приступаем.

5.2.2. Результаты рангового анализа

Для начала рассмотрим 347 коэффициентов эффективности критерия, полу­ченных при сравнении стратегии «длинный стрэдл» со стратегией «короткий стрэдл». Распределение значений коэффициента по частоте встречаемости пред­ставлено на рис. 5.2.3. Наиболее часто встречающееся значение к (67 случаев) лежало в диапазоне 1-1,05; на втором месте по частоте был диапазон 1,05-1,1 (54 случая); и лишь на третьем месте по частоте встречаемости коэффициента (43 случая) оказался диапазон, находящийся ниже единицы, 0,95-1 (рис. 5.2.3). Накопленная частота встречаемости различных значений к представлена на рис. 5.2.3 линией. Мы видим, что лишь в 10% случаев к был меньше 0,9 и менее чем в 40% случаев оказался меньше единицы. Среднее значение коэф­фициента эффективности критерия для данной пары стратегий оказалось равно 1»029. Достаточно ли такое отличие от 1, чтобы считать доказанной способ­ность критерия отбирать акции, для которых стратегия «длинный стрэдл» лучше, чем «короткий стрэдл»? Ответ на этот вопрос зависит от результатов статистического анализа.

 

1  ... 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102  ... 137 Повернутися на початок книги