Системный подход к инвестициям
В упомянутой выше литературе, а также в многочисленных сервисах, предоставляемых брокерскими платформами и интернет-ресурсами, проблема выбора решается применением различных рыночных сканеров. Типичный сканер находит базовые активы, которые на текущий момент имеют экстремальные значения таких показателей, как дневное приращение волатильности, объем торговли, расхождение исторической и подразумеваемой волатильностей. Сканер позволяет выбирать базовые активы, соответствующие определенной стратегии или паре противоположно направленных стратегий (например, покупка и продажа волатильности). Далее предлагается выбрать одну из двух опционных стратегий (если сканирование проводилось для пары), подходящую для прошедших сканирование базовых активов. После чего для каждой выбранной стратегии строится соответствующая ей комбинация. При этом для каждой стратегии и каждого базового актива приходится выбирать одну или несколько комбинаций из большого количества возможных вариантов. Рекомендуется использовать платежную функцию комбинации как основу для анализа и принятия решения выбора.
Предлагаемые способы решения другой задачи — выбор для заранее определенного базового актива лучшей стратегии из множества возможных — также основываются на визуальном анализе платежных функций или сопоставлении исторической и подразумеваемой волатильностей. В одних случаях графики платежных функций комбинаций существенно отличаются друг от друга, в других — разница может быть едва уловимой, но значимой с точки зрения выбора наилучшего варианта. Если для нескольких стратегий и небольшого количества базовых активов еще можно попытаться провести сравнительный анализ платежных функций визуально или с помощью простых расчетов, то оперативный выбор из большого списка вариантов нереален.
Такой подход, когда инвестор подбирает для априорно установленной стратегии подходящие базовые активы или, наоборот, когда для заранее определенного базового актива выбирается пригодная стратегия, мы называем дифференцированным. Использование дифференцированного отбора базовых активов и стратегий является вынужденной мерой, вытекающей из ограниченности аналитических процедур простым сканированием и визуальным сравнением платежных функций. Это лишает инвестора возможности использовать все многообразие рынка для выбора наилучших вариантов.
Дифференциальному подходу мы противопоставляем интегральный, системный подход, основанный на универсальных процедурах, алгоритмизированных и реализованных в виде компьютерной программы. Системный подход позволяет работать одновременно с большим количеством стратегий и базовых активов. Это достигается благодаря использованию строго формализованных критериев оценки, автоматизированных процедур многокритериального анализа, четко поставленных алгоритмов отбора, а также внедрению результатов статистических исследований и имитационного моделирования.
Обсуждая накопленные на сегодняшний день знания об опционах, мы упомянули книги, полезные с точки зрения представления как многочисленных опционных стратегий, так и методов прикладной математики и финансового инжиниринга. В настоящей работе мы займемся внедрением в торговую практику этих теоретических достижений, а также наших собственных разработок. Это приведет к построению единой системы, позволяющей вести регулярную торговлю с одновременным применением разных опционных стратегий ко всему многообразию обращающихся на биржах опционов.
Наша цель — разработка системного подхода к формированию и управлению сложность руктурированными портфелями, состоящими из потенциально неограниченного количества опционных комбинаций на многие базовые активы. В отсутствие такой всеобъемлющей системы инвестору сложно, а подчас практически невозможно, принимать быстрые и точные решения, а также своевременно реагировать на постоянные изменения рыночных условий. Системный подход необходим тем, кто рассматривает опционную торговлю как долгосрочный производственный процесс, направленный на монотонное генерирование прибыли при заданных параметрах доходности и риска.
1 ... 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 ... 137 Повернутися на початок книги
