Системный подход к инвестициям
Пожалуй, наиболее известный автор популярных книг по опционам — это Лоренс Макмиллан. Его книги (McMillan, 2002; Lehman & McMillan, 2003; Мак- миллан, 2002,2003), содержащие практически полную терминологию и разностороннее описание основных опционных конструкций, чрезвычайно полезны Для начинающих инвесторов. Весьма ценно большое количество реальных рыночных ситуаций, иллюстрирующих возможности и проблемы опционной торговли. Автор описывает многочисленные варианты игры и разнообразные приемы, которыми может пользоваться опционный трейдер. Обилие примеров, объясняющих основные идеи, простое изложение и широкий охват материала — отличительная особенность его книг. Тем не менее, как и во многих других книгах по опционам, содержание остается ознакомительным, дающим лишь общее представление о множестве торговых приемов, типах комбинаций, дельта-нейтральном хеджировании, арбитраже и т.п.
Прекрасным справочным пособием, охватывающим многие аспекты опционной торговли, является книга Саймона Вайна (Вайн, 2007). Профессиональный участник опционного рынка найдет здесь детальное описание практически всех известных на сегодняшний день стратегий. Детально рассмотрены вопросы оценки риска и управления позициями. Много внимания уделено технической стороне торговли опционами — расчету маржевых требований, учету дивидендов и т. п.
Из российских авторов особо отметим книгу Михаила Чекулаева (Чекулаев, 2001), доступно и точно представляющую читателю мир опционной торговли. В этой работе автор дает яркие примеры классического и собственного оригинального финансового инжиниринга, фактически демонстрируя технологию по созданию структурированных финансовых продуктов. Несомненным достоинством книги является последовательно пропагандируемый системный подход к подготовке и алгоритмизации действий по управлению позициями.
Отдельную и весьма важную нишу занимают книги, авторы которых не ограничиваются популяризацией опционных конструкций, а обсуждают серьезные теоретические и практические вопросы, при этом не углубляясь в сложный математический формализм.
В книге Шелдона Натенберга (Натенберг, 2007) доступным и в то же время точным языком дается описание ключевых элементов теории опционов. Автор рассматривает особенности поведения подразумеваемой волатильности, подробно исследует свойства греков и специфику их применения в качестве инструмента анализа опционных позиций и связанных с ними разновидностей риска. He перегружая изложение излишними математическими выкладками, автор исследует такие важные явления, как перекосы волатильности, применимость различных моделей ценообразования к рыночным ситуациям, и многое другое. При этом сложные явления иллюстрируются наглядными диаграммами.
На тот же сегмент читательской аудитории нацелена книга Аллена Бэйрда (Baird, 1992). Являясь довольно полным введением в теорию и практику опционной торговли, эта работа не включает сложных математических выкладок. В числе основных достоинств книги можно отметить четкое изложение основ управления рисками. Отдельного упоминания заслуживает раздел, посвященный наиболее типичным ошибкам начинающих трейдеров.
Некоторые книги посвящены отдельным стратегиям опционной торговли. Например, популярное изложение идеи, получившей название «торговля волатильностью», дает работа Кевина Конноли (Конноли, 2001). He обременяя читателя сложными математическими построениями, автор разбирает канонический вариант процедуры динамического хеджирования. Однако при всей красоте описания торговой технологии за кадром остается ответ на главный вопрос — как определить момент входа в игру и в какую сторону следует открывать позиции? Инвестор по-прежнему находится в ситуации неопределенности. Если он считает, что подразумеваемая волатильность будет больше, чем текущая, то ему надо заниматься покупкой волатильности и длинным динамическим хеджированием. Если же он придерживается обратного мнения, то позиция и стратегия должны быть противоположными — продажа волатильности и короткое динамическое хеджирование. К сожалению, в книге не уделяется должного внимания объективным процедурам прогнозирования будущего поведения волатильности на основе вероятностных сценариев.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 ... 137 Повернутися на початок книги
