Системный подход к инвестициям
Ведение
История опционов насчитывает многие тысячелетия. На заре возникновения человеческого общества начали зарождаться социальные и коммерческие отношения, регулируемые правилами, похожими на опционные. Упоминания об этом содержатся в литературных источниках и документах, относящихся еще ко второму тысячелетию до нашей эры, к временам Ветхого Завета. В 29-й главе Бытия описывается, как Иаков приобрел опцион на женитьбу на Рахили, дочери Лавана, уплатив за это премию в виде семи лет работ. Однако его потенциальный тесть не сдержал слова, тем самым создав первый прецедент дефолта по опциону. Лаван потребовал, чтобы Иаков женился на Лии, старшей дочери. Иаков выполнил его волю, однако, поскольку он все-таки любил Рахиль, приобрел еще один опцион за следующие семь лет работ. Дождавшись срока истечения второго опциона, он исполнил его и наконец женился на своей возлюбленной.
До
начала 1970-х гг. рынок опционов формировался стихийно. Все сделки заключались
на внебиржевом рынке, часто при посредничестве банков и финансовых компаний.
Базовые характеристики каждой сделки складывались в результате переговоров
заинтересованных сторон. При этом не существовало формализованного объективного
механизма ценообразования, который мог бы служить отправной точкой для
определения опционной премии. Переломный момент наступил в
На заре нового тысячелетия была пройдена важная
веха в развитии мирового рынка деривативов. Биржевые опционы, история которых
насчитывала менее 30 лет, впервые превысили по объему торгуемых контрактов
фьючерсы, обращающиеся на биржах с
Еще одна интересная тенденция последних лет наблюдается в динамике развития рынка опционов на акции. В этом важном сегменте финансового рынка гемпы роста опционной торговли существенно опережают темпы роста самого рынка базовых активов. Это особенно ощутимо в США, где объем торговли опционами растет значительно быстрее объема торгов акциями.
Бесспорным лидером в торговле опционами являются США, на чью долю приходится более двух третьих мирового объема торговли. Важной особенностью американского опционного рынка является конкуренция многих бирж, предлагающих, по сути, одинаковый продукт, т. е. опционы на один и тот же базовый актив. Хотя по объему торгуемых контрактов лидирует СВОЕ (около 30% от общего оборота в 2006г.), ни одна из бирж не имеет более трети рыночной доли. Такая ситуация способствует росту ликвидности, сокращению спредов и снижению комиссий, что, в свою очередь, привлекает на рынок но- Ёых участников.
Перспективы развития рынка опционов не вызывают сомнений. С каждым годом сюда приходит все больше участников, зарождаются новые торговые Ьтратегии, более популярными становятся сложные структурированные прокаты. С течением времени, несомненно, будет усиливаться влияние KpjaiHbIX институциональных инвесторов. Основными субъектами торговли за последние несколько лет стали хедж-фонды, причем аналитики прогнозируют дальнейший приток их активов на рынок опционов. Вместе с тем ожидается серьезное увеличение активности розничных инвесторов, уже сегодня энергично осваивающих рынки деривативов.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 ... 137 Повернутися на початок книги
