Системный подход к инвестициям
Первый этап: оценка, анализ и предварительный отбор
Оценка и сравнительный анализ
Все опционные комбинации оцениваются с помощью строго формализованных критериев, разработанных специально для этих целей и выражающих торговую привлекательность и потенциальную прибыльность объектов оценки. Критерии представляют собой математические конструкции, основанные на расчетных алгоритмах разной степени сложности и включающие в себя один или несколько параметров. Поиск оптимальных значений параметров реализуется методами статистического анализа исторических временных рядов либо методом экспертной оценки. Известно, что при построении торговых систем, использующих настройку на прошлые данные, существует опасность искусственной подгонки результатов (так называемая «опасность переоптимизации»). Поэтому следует уделять самое пристальное внимание валидности статистически полученных закономерностей, применяемых для выведения оптимальных значений параметров.
Разработка критериев, позволяющих адекватно оценивать комбинации, и оптимизация их параметров являются наиважнейшими задачами, успешное решение которых во многом определяет результативность применения системного подхода. Первая часть этой книги посвящена обзору базовых принципов построения критериев и методов их параметризации. В ней же дано детальное описание некоторых критериев.
Результатом оценки по критериям является присвоение каждой комбинации числового или логического показателя, соответствующего ее качеству. Показатель качества может выражать потенциал доходности, вероятностные характеристики будущей прибыли, меру того или иного риска или любые другие свойства комбинации. Оценка может производиться по одному критерию или одновременно по многим. В последнем случае каждой комбинации присваивается столько показателей качества, сколько критериев применяется для оценки.
Далее выполняется анализ показателей оценки, который может производиться многими способами с применением специальных методик. В процессе анализа обрабатывается информация, полученная на этапе оценки, и каждая комбинация сравнивается со всеми прочими по своим показателям. Так же как и оценка, сравнение может производиться по показателям многих критериев. В итоге все доступные торговые варианты упорядочиваются по степени их предпочтительности в соответствии с показателями качества, относящимися к каждому из задействованных критериев.
Если для оценки используется несколько критериев, то в результате анализа происходит множество упорядочений. Порядковый номер элемента при упорядочении по одному показателю качества может отличаться от его номера при упорядочении по другому показателю (например, опционная комбинация может быть лучшей по ожидаемой доходности и при этом находиться на одном из последних мест по показателям риска). Все множество упорядочений может быть впоследствии сведено к единому упорядочению. Сводное упорядочение бывает как полным, так и частичным (поскольку, во-первых, некоторые элементы могут оказаться несравнимыми по показателям используемых критериев, а во-вторых, определенные комбинации могут быть лучше сравниваемых с ними вариантов по одному критерию, но хуже по другому). В случае частичного упорядочения, совокупность анализируемых элементов разбивается на группы, которые, в свою очередь, упорядочиваются как единые объекты. Методы проведения подобных процедур будут рассмотрены в главах, посвященных многокритериальному анализу.
Предварительный отбор
Следующим шагом является использование результатов сравнительного анализа для выбора комбинаций, обладающих наилучшими показателями качества. Другими словами, задача сводится к предварительному отбору тех вариантов, которые в определенной мере превосходят все прочие. Это наиболее важная и ответственная процедура, поскольку ее результатом является предварительное решение о том, какие комбинации войдут в портфель, а какие будут отвергнуты. Хотя на следующем этапе количество выбранных комбинаций может сократиться вследствие процедур фильтрации, окончательный отбор производится не по критериям оценки, а по другим соображениям, и, следовательно, высока вероятность попадания ошибочно отобранных элементов в окончательный портфель. А варианты, ошибочно отклоненные при выполнении процедуры предварительного отбора, теряются безвозвратно.
1 ... 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 ... 137 Повернутися на початок книги
