Системный подход к инвестициям
Предлагаемая нами концепции осуществляется в три этапа: 1) оценка, сравнительный анализ и предварительный отбор пригодных для торговли вариантов; 2) окончательный отбор комбинаций, распределение между ними капитала и формирование портфеля; 3) перестройка портфеля и управление позициями. Последовательная реализация всех трех этапов по существу означает построение глобальной торговой системы, базирующейся на системном подходе к инвестициям. Остановимся подробней на каждом из этих этапов. Первый этап мы рассмотрим более детально, поскольку именно ему посвящена данная книга (второй и третий этапы будут описаны в следующей книге).
Ниже приведена схема (рис. 1), отражающая основные этапы реализации торговой системы на базе предлагаемого нами подхода. Последовательность действий при функционировании системы приведена на левой стороне схемы. Правая сторона схемы представляет перечень научно-исследовательских разработок, необходимых на каждом рабочем этапе. Следует подчеркнуть, что фигурирующие на схеме разработки не представляют собой исчерпывающий список. В определенные моменты некоторые из них становятся более или менее важными для функционирования системы. Известно, что рынок постепенно меняет свои характеристики — закономерности, превалировавшие в прошлом, становятся мало значимыми, а на их месте возникают новые. Поэтому необходимо регулярно внедрять новые типы научно-исследовательских разработок, те же, что исчерпали себя, следует удалять из торговой системы. Соответственно, процесс научно-исследовательской работы должен быть адаптивным. Основная задача, решаемая на каждом его этапе, заключается в выявлении наиболее вероятных в будущем рыночных ситуаций и настройке на них всего комплекса торговой системы. Это позволяет поддерживать вероятностные характеристики прибыли портфеля на перманентно высоком уровне, превышающем среднерыночные показатели.
Основные понятия и термины
Во избежание терминологической путаницы, начнем с
определения основных понятий и терминов.
|
Рис. 1. Основные этапы реализации торговой системы |
Пользователь. Говоря о пользователе концепции системного подхода, мы подразумеваем любого участника рынка ценных бумаг (инвестора, трейдера или управляющего портфелем), если обратное не оговаривается специально. Опционная торговля рассматривается с точки зрения пользователей, реализующих спекулятивные опционные стратегии.
Опцион. Мы рассматриваем вариант простых, неэкзотических (plain vanilla) опционов произвольного типа (американского или европейского). Рассматриваются опционы колл или пут, имеющие три характеристики: базовый актив, страйк (цена исполнения) и серия (дата истечения, называемая также датой экспирации). Говоря о количестве разных опционов на данный базовый актив, мы имеем в виду удвоенное произведение числа страйков на число серий (удвоение происходит из-за того, что нужно учитывать как опционы колл, так и опционы пут). Общее количество обращающихся на рынке (т. е. доступных для инвестора) опционов I определяется следующим образом:
где п — количество базовых активов,
т. — количество опционов для z-ro базового актива.
Комбинация. Опционные комбинации являются элементарными объектами, на которых выполняются все задействованные в инвестиционном процессе процедуры, включая оценку, анализ и отбор. Комбинация может состоять из любого набора длинных и/или коротких опционов на один базовый актив. Говоря формально, самая простая комбинация представляет собой единственный опцион, в более сложных случаях в комбинацию может входить любое число опционов на данный базовый актив. Соотношения количеств разных опционов в комбинации также может быть любым. В дальнейшем изложении, используя термины «объект», «элемент», «вариант» мы подразумеваем опционную комбинацию, если другая интерпретация специально не оговаривается.
1 ... 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 ... 137 Повернутися на початок книги
