Рынок ценных бумаг
Во всех случаях применяются методы финансового анализа рынка ценных бумаг. Большую прибыль получает тот, кто быстрее распознает "неверно оцененные" активы, использует более точные прогнозы цен, ожидаемой доходности и риска финансовых активов, применяет наиболее эффективные стратегии инвестирования и хеджирования.
Существует три основных вида финансового анализа фондового рынка: технический, фундаментальный и количественный. Исторически первыми были технический и фундаментальный анализ.
Технический анализ (Technical analysis) основан на выявлении и изучении исторически сложившихся закономерностей функционирования фондового рынка на основе анализа статистики рынка в виде курсов и объемов продаж активов. Основанием для использования лишь этой информации является предположение о том, что вся доступная и относящаяся к делу информация, включая так называемые фундаментальные факторы, отражается в ценах активов.
В рамках технического анализа также предполагается, что определенные закономерности функционирования рынка имеют устойчивый характер, т.е. с достаточно большой вероятностью повторяются, и их можно обнаружить с помощью специальных графиков, индикаторов, осцилляторов и других "технических" методов. Возникновение тех или иных закономерностей служит "техническим" аналитикам сигналом для покупки или продажи активов. Недостатком данного подхода является отсутствие строгого и систематизированного обоснования большинства составляющих его эмпирических методов. Техническому анализу финансового рынка посвящено значительное число изданий, в том числе на русском языке, например [17, 18].
Фундаментальный анализ (Fundamental analysis) является альтернативным подходом к анализу фондового рынка. Он предполагает анализ макроэкономических и микроэкономических "фундаментальных" факторов, влияющих на будущие доходы компаний и курсы их активов.
Основной целью традиционного фундаментального анализа является [33] оценка состояния эмитента ценных бумаг, т.е. его доходов, положения на рынке и т.д., на основе информации, содержащейся в балансовых отчетах, отчетах о прибылях и убытках, других материалах, публикуемых эмитентом. Учитываются также макроэкономические факторы, характеризующие состояние и перспективы соответствующей отрасли экономики региона и экономики страны в целом, например, такие макроэкономические показатели, как индекс потребительских цен, процентные ставки, уровень безработицы, динамика денежной массы и валового внутреннего продукта (ВВП). Для анализа и прогнозирования макроэкономических процессов используются эконометрические модели и методы анализа [1, 10, 12, 33, 41, 43], а также соответствующее программное обеспечение [13, 40, 44, 48].
Результатом анализа является прогноз ожидаемого дохода и его распределения между кредиторами и собственниками компании-эмитента (акционерами), на основе которого в соответствии с методами оценивания активов (evaluation methods) рассчитывается текущая стоимость (present value) ценных бумаг данного эмитента и даются рекомендации о целесообразности их покупки или продажи в текущий момент времени. Для определения текущей стоимости ценных бумаг при заданном ожидаемом по ним потоке платежей традиционно используется метод дисконтирования платежей.
В настоящее время в практической деятельности на финансовом рынке участники рынка (трейдеры) применяют методы технического анализа и активно используют при принятии решений анализ фундаментальных экономических, а также политических и форсмажорных факторов. Этому способствуют принципы организации современных информационных и торговых компьютерных систем типа Reuters, Dow Jones Telerate и др., предоставляющих пользователю все возможности технического анализа и обеспечивающих его необходимой "фундаментальной" информацией в виде экономических, финансовых, политических и других новостей.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 ... 145 Повернутися на початок книги
