Рынок ценных бумаг
Рыночные цены (market price), или курсы (price), ценных бумаг - это цены, по которым они продаются и покупаются на вторичном рынке. Торговля ценными бумагами на рынках осуществляется обычно по системе двойного аукциона, т.е. посредством установления цен покупки (bid price) и цен продажи (ask price) на основе механизма спроса и предложения ценных бумаг.
Фондовый рынок по сравнению с рынком банковских кредитов предоставляет своим участникам качественно новые возможности. Так, заемщики (эмитенты), выпуская ценные бумаги, могут получить необходимые средства на сроки, соответствующие срокам реализации их инвестиционных проектов. Инвесторы при покупке ценных бумаг могут преследовать различные цели, например:
• вложение капитала на определенный срок с целью увеличения капитала и получения дохода (большая часть инвесторов);
• получение прибыли за счет спекулятивных операций, т.е. за счет разницы между ценой покупки и ценой продажи ценных бумаг (инвесторы-спекулянты).
Операции покупки и продажи ценных бумаг совершаются в условиях неопределенности относительно будущих курсов ценных бумаг, уровня процентных ставок на финансовом рынке, темпов роста инфляции и т.д. Неопределенность порождает риск (вероятность) того, что фактическая доходность операций с ценными бумагами может отличаться от ожидаемой доходности в момент осуществления операций. Однако фондовый рынок предоставляет своим участникам возможность страхования от риска, или хеджирования риска1, инвестиций в финансовые активы за счет покупки так называемых производных ценных бумаг на рынках срочных {опционных или фьючерсных) контрактов. Инвесторов, занимающихся хеджированием своих активов, принято называть хеджерами (hedgers). Хеджерами на фондовом рынке выступают, как правило, крупные (институциональные) инвесторы, а также производители, экспортеры и импортеры продукции. При этом риски неблагоприятных для инвесторов-хеджеров изменений курсов финансовых активов принимают на себя инвесторы-спекулянты.
Таким образом, благодаря наличию фондового рынка происходит своеобразное раздвоение капитала. С одной стороны, существует денежный капитал, привлекаемый посредством выпуска ценных бумаг, а с другой стороны - "фиктивный капитал" в виде ценных бумаг. Денежный капитал используется, например, как инвестиционный капитал при реализации определенных инвестиционных проектов, а ценные бумаги осуществляют самостоятельное обращение на фондовом рынке. Прибыль от денежного капитала возможна только при условии завершения полного цикла его использования (например, после завершения инвестиционного проекта); доход от операций с ценными бумагами может быть получен с момента их появления на фондовом рынке, причем эти операции не приносят дохода самому эмитенту ценных бумаг. Тем не менее между указанными формами капитала существует взаимосвязь. Например, неэффективное использование некоторой компанией привлеченного за счет выпуска ценных бумаг денежного капитала (и, как следствие, невыплата дивидендов или процентов владельцам ценных бумаг) может стать причиной обесценивания соответствующего "фиктивного" капитала, т.е. привести к падению курсов ценных бумаг данной компании и создать трудности при размещении новых выпусков. И тем не менее сам факт существования вторичного рынка делает новые выпуски ценных бумаг более привлекательными и способствует росту реальных инвестиций за счет их размещения по более высоким ценам.
Деятельность всех категорий участников фондового рынка важна для поддержания его активности и стабильности. В условиях динамично функционирующего фондового рынка ценные бумаги обладают высокой ликвидностью. Под ликвидностью ценных бумаг понимается возможность их обращения в наличные деньги. Возможность продажи ценных бумаг по их текущей рыночной стоимости, в свою очередь, компенсирует отчасти риск инвестирования на более длительные сроки, чем сроки предоставления банковских ссуд.
1 ... 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 ... 145 Повернутися на початок книги
