Рынок ценных бумаг
Состояние рынков МБК характеризуется финансовыми индексами типа ставок процентов по привлечению кредитов (Interbank BID rate - IBID) и размещению кредитов (InterBank Offered Rate - IBOR). Наиболее известными среди подобных индексов являются ставки LIBID и LIBOR международного рынка межбанковских кредитов в Лондоне, которые являются основой для установления процентных ставок на рынке еврокредитов.
Коммерческие банки, как правило, редко выдают кредиты на срок более одного года. Поэтому возникает необходимость в специальном механизме привлечения денежных ресурсов на более длительные сроки, требуемые для реализации крупных инвестиционных проектов. Такой механизм предоставляет участникам экономических отношений рынок ценных бумаг.
1.2.2. Понятие ценной бумаги и фондового рынка
Рынок ценных бумаг (РЦБ), или фондовый рынок (security market), охватывает как отношения займа, так и отношения совладения, возникающие через выпуск (эмиссию) специальных документов - ценных бумаг (securities). Посредством рынка ценных бумаг заемщики (эмитенты,) привлекают необходимые им средства, выпуская и продавая инвесторам свои ценные бумаги.
Имеется большое разнообразие ценных бумаг, обладающих различными свойствами и назначением, что затрудняет формулировку достаточно общего определения этого понятия. Поэтому существует несколько определений ценной бумаги, в которых, как правило, делается акцент на каких-то их качествах или функциях. Такие определения не являются исчерпывающими. Например, приводимое ниже определение характеризует ценную бумагу с правовой точки зрения.
|
|
Имущественные права, удостоверяемые ценными бумагами, могут принимать форму отношений займа или отношений совладения (титула собственности), возникающих между владельцами ценных бумаг (инвесторами) и лицами, выпускающими ценные бумаги (эмитентами). Отношения займа имеют место, если привлекаемый капитал является заемным, т.е. подлежит возврату, а отношения совладения, - если капитал привлекается в бессрочное пользование, а инвесторы при этом становятся совладельцами компании, выпустившей данные ценные бумаги.
С позиций финансового анализа ценную бумагу удобнее рассматривать как "законодательно признанное право на получение ожидаемых в будущем доходов при конкретных усло- виях"[33].
Так называемые фондовые {рыночные) ценные бумаги могут самостоятельно обращаться на рынке, т.е. свободно переходить от одного владельца к другому после их продажи первым владельцам. Таким образом, рынок фондовых ценных бумаг можно разделить на две части: первичный рынок и вторичный рынок. На первичном рынке осуществляется первичное размещение ценных бумаг, т.е. продажа ценных бумаг их первым владельцам. На вторичном рынке осуществляется обращение фондовых ценных бумаг. Способность ценных бумаг свободно обращаться на рынке существенно отличает их от долговых обязательств, удостоверяющих отношения займа на РБК, и позволяет каждому участнику фондового рынка в зависимости от стоящих перед ним целей проводить различные операции с ценными бумагами [25].
|
|
Самостоятельное обращение ценных бумаг предполагает наличие у них определенной стоимости (цены). Существуют различные виды стоимостей ценных бумаг, например: номинальная, эмиссионная и рыночная стоимость (или курс).
Эмиссионная цена (issue value) - это цена продажи эмиссионных ценных бумаг при их первичном размещении. Номинальная стоимость (face value, par value или principal) отражается в документах финансовой отчетности лица, выпустившего ценную бумагу, и служит базой для начисления процентного дохода по ценной бумаге, а также определения величины налоговых платежей эмитентом ценных бумаг. При размещении первых выпусков акций их эмиссионная цена не может быть меньше номинальной стоимости. Повторные выпуски акций размещаются по рыночным ценам акций того же эмитента, находящихся в обращении. Облигации могут продаваться при первичном размещении с "дисконтом", т.е. ниже номинальной стоимости.
1 ... 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 ... 145 Повернутися на початок книги
