Інвестиційний аналіз
- комерційну ефективність проекту — враховує фінансові наслідки його здійснення для всіх учасників як умовного єдиного інвестора, який фінансує за власний рахунок всі необхідні для реалізації проекту витрати і користується всіма його результатами.
Ефективність участі в проекті визначається з метою оцінки фінансових наслідків його здійснення для кожного з інвесторів, які надають (або розглядають можливість надання) коштів для його фінансування. Залежно від складу інвесторів та прогнозної схеми фінансування інвестиційного проекту вона може оцінюватися за такими напрямами:
- ефективність для підприємств-учасників (ефективність інвестування власних коштів);
- ефективність інвестування в акції (ефективність для акціонерів);
- регіональна і народногосподарська ефективність (для окремих регіонів і народного господарства країни в цілому);
- галузева ефективність (для окремих галузей народного господарства, фінансово-промислових груп, об'єднань підприємств і холдингових структур);
- бюджетна ефективність (ефективність участі держави в проекті з погляду доцільності використання витрат і доходів бюджетів всіх рівнів).
Оцінка ефективності інвестиційних проектів, як правило, проводиться в два етапи:
1) оцінка ефективності проекту в цілому з метою одержання агре- гованої економічної інформації, необхідної для розробки схеми
фінансування інвестиційного проекту (визначення необхідних обсягів, джерел і умов фінансування) та пошуку відповідних інвесторів;
2) оцінка фінансової спроможності (реалізуємості) проекту, уточнення схеми його фінансування та оцінка ефективності участі в проекті окремих інвесторів.
Забезпечення високої якості результатів інвестиційного аналізу, належного рівня обґрунтованості та достовірності прийнятих на їх основі управлінських інвестиційних рішень не можливо, якщо їх оцінка не спирається на використання несуперечливої системи принципів, апробованих на практиці.
Принципи оцінки ефективності інвестиційних проектів можуть бути поділені на три структурні групи:
- методологічні — найбільш загальні, що становлять концептуальну основу дослідження та не залежать від специфіки досліджуваного проекту;
- методичні — безпосередньо пов'язані із проектом, його специфікою, економічною і фінансовою привабливістю;
- операціональні — ті, що полегшують процес оцінки з інформаційно-розрахункової точки зору.
В основу оцінок ефективності інвестиційних проектів покладені наступні основні принципи:
- розгляд проекту впродовж всього його життєвого циклу (в окремих випадках, наприклад, якщо інвестор не буде приймати участь у фінансуванні проекту весь час його реалізації, а також для довгострокових проектів з невизначеним часом ліквідації, тривалість розрахункового періоду може бути менша, ніж тривалість проектного циклу);
- моделювання грошових потоків, що включають всі пов'язані із здійсненням проекту притоки і відтоки грошових коштів за розрахунковий період;
- зіставність умов порівняння різних проектів (варіантів проекту) — необхідно забезпечувати однаковість тривалості їх розрахункового періоду, єдність методології визначення показників, на основі яких приймається рішення;
- принцип позитивності і максимуму ефекту — ефективним вважається проект, за яким загальні надходження перевищують суму загальних видатків, тобто ефект від його реалізації є позитивним; при порівнянні альтернативних інвестиційних проектів перевага повинна віддаватися проекту з найбільшим значенням ефекту;
- врахування чинника часу — повинні враховуватися різні аспекти чинника часу, зокрема, динамічність параметрів проекту і його економічного оточення; розриви в часі (лаги) між виробництвом продукції або надходженням ресурсів та їх оплатою; нерівноцінність різночасових витрат і/або результатів;
1 ... 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 ... 138 Повернутися на початок книги
