Інвестиційний аналіз
- врахування тільки майбутніх витрат і надходжень — при розрахунках показників ефективності повинні враховуватися тільки майбутні витрати і надходження, які виникають в ході здійснення проекту і безпосередньо або опосередковано пов'язані з його реалізацією, минулі, вже здійснені витрати, що не забезпечують можливості отримання альтернативних доходів в межах даного проекту (неповоротні витрати (Sunk Cost, SC)), в грошових потоках не враховуються і на значення показників ефективності не впливають;
- врахування найбільш істотних наслідків проекту — при визначенні економічної ефективності інвестиційних проектів повинні враховуватися всі наслідки його реалізації, як безпосередньо економічні, так і позаекономічні, які оцінюються за альтернативною вартістю (Opportunity Cost, OC);
- врахування наявності різних учасників проекту — неспівпадання їх інтересів і оцінок вартості капіталу, що виражаються в індивідуальних значеннях норми дисконту, а також необхідності проведення окремої оцінки ефективності участі в проекті;
- багатоетапність оцінки — на різних стадіях розробки і здійснення проекту його ефективність визначається повторно, з різною глибиною опрацьовування;
- врахування впливу інфляції — оцінка впливу зміни цін на різні види продукції і ресурсів в період реалізації проекту;
- врахування впливу невизначеності і ризику — оцінка можливих очікуваних збитків та додаткових витрат, що можуть виникнути внаслідок несприятливих змін ринкової кон'юнктури та інших параметрів зовнішнього та внутрішнього середовища проекту порівняно з базовим проектним рішенням.
1.5. Вартість грошей в часі
Сучасна методологія інвестиційного аналізу базується на основному принципів теорії фінансів: гривня сьогодні коштує більше, ніж гривня, яку ми отримаємо в майбутньому. Неоднакова цінність грошових коштів в часі пов'язана зі знеціненням грошей через інфляцію, а також їх здатністю приносити доход в процесі обертання капіталу.
В інвестиційному аналізі прийнято використовувати модель нарахування складних відсотків, виходячи із припущення, що кожний інвестор діє раціонально, тобто намагається збільшити свій сукупний доход, використовуючи отриманий прибуток для подальшого інвестування.
В даній моделі базою для нарахування в кожному наступному періоді є сума початкових інвестицій та нарахованих на них відсотки в попередніх періодах. Таке приєднання нарахованих відсотків до суми початкового вкладення називається капіталізацією відсотків.
В загальному вигляді модель складних відсотків може бути записана таким чином:
FV = PV х (1+E)k, (1.1)
де FV — майбутня вартість (Future Value) грошових коштів, грош. одн.;
PV — поточна (сучасна) вартість (Present Value) грошових коштів (сума, яка інвестується в поточний момент часу), грош. одн.;
E — періодична ставка прибутковості інвестицій, одн.;
k — кількість стандартних періодів часу, протягом яких інвестиції братимуть участь в комерційному обороті.
Множник (1 + E)k традиційно прийнято називати множником нарощення.
Приклад 1.1. Припустимо, що ми інвестуємо 1000 грн. в інвестиційний проект, очікувана річна прибутковість якого становить 10%. Якою буде вартість цієї інвестиції через 1, 2 та 3 роки?
Через рік майбутня вартість сьогоднішніх 1000 грн. при ставці 10% річних складе 1100 грн.:
FV1 = 1000 +1000 • 0,1 = 1000 • (1 + 0,1) = 1100 (грн.)
Відповідна сума після завершення дворічного і трирічного періоду складе:
FV2 =[1000 • (1 + 0,1)]-(1 + 0,1) = 1000 • (1 + 0,1)2 = 1121 (грн.) FV3 =[1000 • (1 + 0,1)] • (1 + 0,1) • (1 + 0,1) = 1000 • (1 + 0,1)3 =1133,1 (грн.).
Цей процес визначення майбутньої вартості шляхом нарахування складних відсотків на вартість, що спочатку інвестується, називається компаудінгуванням.
1 ... 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 ... 138 Повернутися на початок книги
